随着国企中长期激励机制改革日趋深入，中长期激励可选择的工具越来越多。
国企在选择实施中长期激励方式过程中，部分企业会面临“上持下”的问题。
文|张利国（知本咨询混改研究院院长、国企改革专家，中国人民大学企业管理博士）
在此，我们统一梳理一下有关“上持下”的政策要求，帮助大家理解一下“上持下”的本质内容。
整体上，鉴于“上持下”本身的特点和可能存在的问题，政策上对于“上持下”的要求是比较严格的，国企也应该严格要求。
本轮国企改革政策中，明确提出“上持下”要求的有四个政策。具体如下：
2008年，《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（国资发改革[2008]139号）政策文件发布，旨在规范企业改制工作。
就有关规范国有企业改制中的职工持股行为中明确规定，“科研、设计、高新技术企业科技人员确因特殊情况需要持有子企业股权的，须经同级国资监管机构批准，且不得作为该子企业的国有股东代表。”
该规定是本轮国企改革过程中提到的“上持下”主要的参考政策之一。
2、《关于支持鼓励“双百企业”进一步加大改革创新力度有关事项的通知》
为支持鼓励“双百企业”加大改革创新力度，在《关于支持鼓励“双百企业”进一步加大改革创新力度有关事项的通知》文件中提出，科研、设计和高新技术类“双百企业”的科技人员确因特殊情况需要持有子企业股权的，可以报经集团公司或地方国资委批准后实施，并要求有关“双百企业”应当在相关持股方案中明确关于加强对实施、运营过程监督的具体措施，坚决防止利益输送和国有资产流失。
3、《关于印发<百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案>的通知》
在推动“科改示范行动”中，《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》有关强化市场化激励约束机制方面，提出了大力推行股权激励、分红激励、员工持股、超额利润分享、虚拟股权、骨干员工跟投等中长期激励方式。
并对属于科研、设计、高新技术企业的，其科技人员确因特殊情况需要持有子企业股权的，也进行了进一步明确。
从以上三个政策的要求看，一是“上持下”主要针对国企专项改革工程的“双百企业”和“科改企业”明确了实施空间；二是“上持下”的激励对象范围也仅限于科技型企业的科技人员，经营管理人员不在范围内；三是“上持下”的实施审批监管的要求比较严格，坚决防止利益输送和国有资产流失。
《关于印发<中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引>的通知》（国资考分[2020]178号）文件中提出，“上市公司国有控股股东或中央企业的管理人员在上市公司担任除监事以外职务的，可以参加上市公司股权激励计划，但只能参加一家任职上市公司的股权激励计划，应当根据所任职上市公司对控股股东公司的影响程度、在上市公司担任职务的关键程度决定优先参加其中一家所任职上市公司的股权激励计划。”
该政策主要针对国有控股上市公司，且对于“上持下”要求相对明确。
从目前提到的有关“上持下”的政策要求看，作为严格管理控制行为，国企在改革过程中可能涉及到“上持下”问题时，如何把握和处理呢？
国企需要严格按政策有关激励对象范围、审核审批要求，以及防止利益输送或国有资产流失等方面要求执行。
2、综合考虑激励效果选择执行。是否有利于技术创新发展？是否有利于技术迭代升级？是否有利于科技成果转化、产业化？是否有利于科研人才保留、吸引等，围绕以上几个方面综合考虑选择执行。
对于“上持下”不仅需要在设计实施时严格管理，在后续经营发展过程中，也需要严格管理，以杜绝可能的问题。
相对而言，针对上市公司有关上级管理人员可参与下级上市公司股权激励计划规定相对明确，对于国有控股上市公司设计实施股权激励机制并解决“上持下”有比较好的参考依据。
另外，需要补充说明的是，中长期激励工具中提到的项目跟投机制，结合实践案例，“上持下”在项目跟投中普遍存在，企业可结合实践探索实施。
总之，国企设计实施中长期激励涉及“上持下”问题时，确需要严格按政策要求执行，需要围绕激发创新动能为目标选择，需要严格全过程的监督管理。
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