十四种激励工具，如何看明白，选恰当？

​文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家） 

编辑|亿亿

 

随着国企改革三年行动的开始，2020-2022年，广大国企即将进入全面深化改革的新阶段。

 

找差距、补短板、强弱项，是国企推动改革走深、走实的主旋律，在这个过程中，重要的不再是期待更多的改革政策出台，而是把现有国企改革1+N政策体系理解透、工具使用好、措施做到位。

 

激发国企经营活力，在薪酬激励分配中充分体现劳动、知识、资本、技术、数据等要素的价值，一企一策做好中长期激励体系的设计和落地，是重要的一个方面。

 

在“十三五”已经走过的几年时间里，这个方面的政策已经出台了不少，从《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（133号文），到《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》（4号文），到《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，一系列文件从整体上，已经涵盖了国企实施落地中长期激励的大部分领域。

 

现在我们面临的问题是，国家的政策给国企提供了丰富的激励工具，十八般兵器都具备，但是在这个兵器库里，每家企业到底如何选择自己最适用的那一个呢？

 

这两个月来接触了不少国企的朋友，多数已经对于4号文、133号文不再陌生，但还有两个具体的困惑，一是想整体了解现在可以选用的中长期激励工具到底有哪些？二是希望能明确每个激励工具在设计和落地时要关注哪些核心实操问题。

 

为了帮助大家能看清楚、想明白，我会从本篇起写一些心得体会，供各位改革实操参考。

 

今天先看全局。

 

 

十四种激励工具

 

 

中长期激励工具箱里，到底有多少种兵器可用？

我们数了数，一共14种，确实不少啊！

 

这些政策工具有哪些特点，分别适用企业和范围是什么，一起看看知本咨询总结的这张表格吧：

 

制图|知本咨询

 

在十四种中长期激励工具中，我们归于“股权类”的最多，达到了十种，整体来说，133号文件规定的员工持股算成一种，4号文件规定的股权激励类型比较多，包括了股权出售、股权奖励、股权期权、科技成果转化入股等四种，可以在上市公司或者新三板企业采用的有三种，分别是限制性股票、股票期权、股票增值权，另外对于国有企业也可以采用虚拟股权激励的方式，虽然目前没有详细的政策指引类文件，但实践中已经有了不少经验。

 

第二类中长期激励的形式，我们称为“分红类”，也就是说不涉及企业股权价值，只在利润收益权等方面进行激励设计的工具，这个方面的工具有三种，分别是岗位分红、项目分红和超额利润分享。

 

第三类我们归为“投资类”，通过企业和核心团队员工进行利益绑定共同投资风险类业务或者项目的模式实现激励，目前最为典型的方式是“项目跟投”。

 

这十四种激励工具，共同构成了目前政策鼓励和允许的中长期激励工具箱。

 

 

恰当选择激励工具思考方法

 

 

没有选择的时候，苦恼。

选择很多的时候，更苦恼！

 

十多种激励方式摆在面前，五彩缤纷，枪有所长，剑有所短，到底应该怎么选？有没有什么简洁思考好方法？

 

我给大家推荐知本咨询“中长期激励工具选择五步法”！

 

第一步，看企业性质。由于目前的激励政策对于不同性质企业适用范围不同，所以首先要看企业性质，是不是上市公司？是不是国家认定的高新技术企业或者省级认定的科技服务机构？

 

如果是上市公司，就优选符合上市公司的限制性股票等激励工具；如果是科技企业，就优选4号文规定专门激励科技型企业的激励工具。如果两者都不是，选择133号文件规定的员工持股，或者其他激励方式。

 

第二步，看企业阶段。不同发展阶段的企业，适用的中长期激励工具效果是差别较大的。小孩子不能穿大人的衣服，小企业也别学大公司的激励。十四项中长期激励工具，对于不同阶段企业也有所侧重。

 

对于一些新技术、新产业、新模式、新业态等未来型业务，项目跟投是一种可考虑的激励约束相对等的机制；对于一些科技型的小微企业，股权期权模式是可以选择的；对于成长型的企业，133号文件规定的员工持股和4号文件规定的股权出售都是可以参考的选项；对于已经发展到上市阶段或者新三板实现挂牌的企业，充分利用四种上市公司股权激励工具，非常必要。

 

第三步，看激励效果。不同的激励工具，产生的激励约束效果是不同的，各有所长。比如，上市公司最常用三种激励方式，一是限制性股票，二是股票期权，三是股票增值权。

 

从实际执行情况来看，限制性股票的激励效果是最好的，选择企业也最多，这是因为限制性股票工具需要激励对象出资购买股票，同时购买的价格要比股票市场价格更低，这样既对被激励的员工有出资绑定的约束，又有价格优惠的激励，效果在三种工具中最直接。

 

第四步，看管理难度。一个中长期激励计划，最少涉及三到五年的时间周期，对企业管理体系将造成新的压力。我们在激励计划实施时，必须考虑到企业推动这种激励工具所需配套的管理成本。

 

简单的比较是，分红类激励工具的管理难度和管理成本要普遍比股权类激励工具更低些，由于股权激励涉及到成立员工持股平台等新的合伙型企业，一些激励人数比较多的企业，还需要同时成立和管理多家乃至几十家这样的合伙企业，每年员工的岗位变动和股权进退流转也很复杂，就会给激励计划的执行带来大量管理成本。这些实操中的问题需要提前考虑好。

 

第五步，看政策搭配。中长期激励政策的基本原则之一是，在同一激励周期内，同一激励对象不能重复激励。

 

国内很多大中型国有企业，业务领域差异大，企业层级也很多，适用的激励模式自然也不完全一样，这个时候，就有必要思考如何在一家企业内部不同的层次组织或者不同类型岗位人员设计不同类型的中长期激励工具，最终形成一个上下搭配，左右协同的激励工具组合。

 

从我们的研究和实践来看，企业顶层组织更适用于股权型激励，一线业务组织和团队更适用于分红型激励，新业务领域推动投资型激励。

 

以上，我们统一总结了目前国有企业中长期激励的十四种相关工具，帮助各位朋友有一个全局了解，同时给大家建议如何利用“五步法”来思考本企业适用选取具体激励模式。

 

中长期激励是一件新事物，也是大事、要事，特别建议各位国企朋友看清楚、想明白、做到位。

 

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